中國基金報記者莫琳免費炒股配資
近期發生的私募風險事件將托管券商推向了風口浪尖。多位受訪托管機構負責人、律師以及第三方評價機構認為,一方面,問題私募占比很小,證券基金的托管制度起到了重要作用;另一方面,某些私募機構通過各種工具和手段繞開監督和監管,給投資者造成較大損失,說明基金托管工作還有持續提升的空間。
券商托管“打補丁”
私募風險事件時有發生,代銷機構未能如實披露私募產品底層資產、托管機構未能及時發現基金凈值的異常等問題,引發了投資者對代銷機構和托管機構的質疑。
華南地區一家券商托管部的負責人告訴記者,自去年多家私募“爆雷”以來,大多數券商托管與私募機構簽署了補充協議,要求私募管理人提供四級估值表。
據記者了解,估值表等級越高,披露的內容也就越多,以投資股票為例,二級估值表展示各交易所及滬港通總量,三級展示更明顯的建倉成本和損益,四級估值表就要求展示股票明細。
“對于FOF而言,提交四級估值表有難度。托管機構無法穿透FOF對第二層基金的底層資產進行監督。尤其是私募新規之后,對于沒有跟我們簽代銷協議的基金,我們將無法收到相關數據?!鄙鲜鲐撠熑吮硎?。
此外,華東地區一位券商托管負責人透露,一些私募基金管理人可能出于對自身投資策略保密性的考慮,不愿意提供四級估值表,擔心暴露自己的核心商業機密。
私募出現風險事件,券商托管到底應該承擔什么樣的責任?一位券商托管業務負責人表示,托管人的職責主要是安全保管基金財產、辦理清算交割、復核審查凈值信息、開展投資監督等。當私募管理人和產品出現問題時,應根據相關法律法規和實際情況對代銷機構、托管機構以及私募管理人的責任進行界定。
事實上,在過往的案例中,托管機構被處罰的例子較少。北京金誠同達(深圳)律師事務所高級合伙人高毅超告訴記者,代銷機構的責任承擔規則在司法層面已比較明確,主要見《九民紀要》第74條,而托管機構的擔責問題,應當由司法機關根據托管機構在基金運作過程中的實際行為和過錯進行適當的歸責,而不是與代銷機構一樣承擔連帶責任。
私募排排網財富理財師姚旭升指出,證券私募的托管是一道重要的避雷屏障,它在保障基金資產安全、保護投資者利益方面發揮著關鍵作用。首先,托管人的介入使基金資產的所有權、使用權與保管權分離,形成相互制約關系,防止基金財產被非法侵占挪用。其次,托管人負責監督基金管理人的日常投資運作,確保其符合法律法規和基金契約的規定。最后,對于證券類私募基金,基金托管能實現資金的閉環管理,最大程度地規避挪用的風險。
濟安金信基金評價中心主任王鐵牛表示,根據基金業協會披露的數據,截至2024年5月31日,存續私募證券投資基金95798只,存續規模5.19萬億元。雖然有些私募基金“爆雷”,不過與總數相比,出現問題的比例很小,證券基金的托管制度也起到了重要作用。某些私募機構通過各種工具和手段繞開監督和監管,給投資者造成較大損失,說明基金托管工作還有持續提升的空間。
上海錦天城律師事務所高級合伙人許瀚律師指出,雖然近年來證券私募“爆雷”時有發生,但法律責任往往并不歸因于托管人,需要調整的更多是一些監管規則,如禁止私募產品“多層嵌套”、底層資產充分披露、重塑流動性不足的資產估值體系等。
新規進一步規范私募代銷
今年4月,中國證券投資基金業協會發布的《私募證券投資基金運作指引》(以下簡稱《指引》)已出手規范私募代銷。
《指引》第六條規定:“除已履行特定對象確定程序的合格投資者、符合規定的基金評價機構外,私募基金管理人不得向不存在私募證券投資基金銷售委托關系的機構或者個人提供基金凈值等業績相關信息。除私募基金管理人、與其簽署該基金代銷協議的基金銷售機構外,任何機構和個人不得展示和傳遞基金凈值等業績相關信息,中國證監會、協會另有規定的除外?!?/p>
這意味著8月1日以后,只有實質性代銷的機構才可以拿到凈值數據。綜合多方的反饋來看,受到該規定影響的不僅僅是私募及代銷機構,整個私募行業的生態或將發生較大變化。
不少受訪私募機構告訴記者,公司正重新梳理并規范對外宣傳制度,如規范在各個平臺的業績展示信息、取消不具有代銷資格平臺的產品展示、落實產品規模和業績展示的披露要求等。
也有私募機構表示,不能向非代銷機構及個人投資者展示業績,對公司展業影響很大。之前該公司給高凈值個人投資者或機構做路演,需要用歷史業績佐證投資策略;新規實施之后,不能再采用傳統的宣傳模式,同時,如果拉不到相應規模的資金,產品就不允許備案。
在一家金融信息服務機構的總經理看來,在做FOF產品的機構客戶時需要有相對全面的視野免費炒股配資,能夠看到全市場的情況,并根據基金凈值等數據進行基金初選,初選結果出來后,再做進一步盡調和精選,避免因為看得不全導致信息遺漏或偏差,但看不全凈值情況,就沒辦法全面地做初選。
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